操縱市場有何特點？剛剛，證監會重磅發聲

2月21日，證監會行政處罰委辦公室主任何豔春在“依法從嚴打擊證券違法犯罪 促進資本市場健康穩定發展”發布會上發表講話。

何豔春表示，操縱市場行為“寄生”在市場肌體中，扭曲市場價格形成機製，致使買賣方向、報價金額和交易數量等市場信號失真，誤導交易決策。這實質上是欺騙中小投資者買進賣出，違法者在極短時間內獲取巨大利益、賺得盆滿缽滿，全身而退後，價格經曆暴漲暴跌，往往“一地雞毛”，中小投資者的股票“砸在手上”甚至血本無歸。其中有的案件涉案金額大，涉及證券數量多，不但影響市場內在穩定性，嚴重者還會幹擾監管政策傳導，誘發市場風險，始終是證監會打擊懲處的重點。

操縱類案件呈現出一些新的特點，包括從利用資金優勢的傳統“坐莊型”操縱向基於特定時段和關鍵時點的短線化操縱演進；借助配資資金或資管產品實施“加杠杆”、遊資抱團炒作的“團夥型”操縱數量增多；上市公司“內部人”組織參與的“偽市值管理”信息型操縱、“編題材、講故事”的“蠱惑型”操縱有所增加；利用複雜金融產品、新型交易技術實施的操縱行為偶有發生。這給操縱市場行為的識別、調查、處罰帶來了新挑戰。

2024年，證監會對42起操縱市場案件作出處罰，罰沒金額49.5億元，同比增長42.2%，其中千萬元以上罰單占比41.9%，向公安機關移送涉嫌操縱犯罪案件32件，移送犯罪嫌疑人104人。

從近年行政處罰案例看，上市公司財務造假係統性、隱蔽性、複雜性特征越發突出，包括“假賬做全套”，對資產、收入、成本、利潤、現金流等會計科目係統性同步造假，財務數據形成勾稽，甚至有的對生產、采購、銷售、物流、庫存等經營環節全鏈條整體掩飾，識別難度持續加大。

同時，有的利用隱秘關聯方、“殼公司”、第三方構建無經濟實質的交易，以合法形式掩蓋非法目的，隱蔽性不斷增強；也有的大股東、實控人“驅動型”造假頻發，有近15%的財務造假同時伴生資金占用、違規擔保等問題，公司治理和內控體係約束不足；還有的為滿足融資條件、維持上市地位或者避免大股東股權質押“爆倉”實施的財務造假有所抬頭，二級市場向一級市場的風險外溢時有發生。

證監會持續對財務造假案件實施全鏈條打擊懲處：

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